[分析评论]2005年6月16日上海期铜述评 今日上海期铜各主要合约价格小幅上扬，其中主力合约Cu0508开盘于32790元，较前一交易日收盘价高开100元，全天最高点32980元，全天最低点32660元，尾盘收于32880元，较前一交易日收盘价上涨190元；成交量54932手，较前一交易日略有增长；持仓量101388手，较前一交易日减少444手。上海期铜总成交量97638手，较前一交易日增加两成多；总持仓189160手，较前一交易日增加3234手。 上海期铜各主要合约价格全面走强，部分合约创出此次牛市新高。支持上海期铜价格走强的主要原因有二：一是低库存导致交割能力受限，短线逼空依然存在可能；二是受短线利好因素支持，LME三月期铜及其场外价格走强，对上海期铜价格的上涨形成一定支持作用。 首先，随着cu0506合约最后交易日的结束，人们发现6月合约剩余持仓量仅为3270手，可交割量为8175吨，这一数字与上周末库存增长量8281吨基本一致。这意味着上海期货交易所2万吨以下基本为死库存，低库存背景下铜交割能力依然不足，进行短线逼空行情依然存在可能。受此影响，市场多头鼓起勇气推高铜价。 其次，在美国工业生产出现好转、通胀压力有所减轻利好因素支持下，在6月第三个星期三LME三月期铜小幅上涨，显示一定强势倾向，而且今日其场外价格进一步走。这使跃跃欲涨的上海期铜受到心理上的支持，成为支持上海期铜价格上涨的重要原因之一。 从目前情况看，不论国内、国外，受低库存、投机因素及技术面影响，全球铜市仍有可能出现短线强势局面，铜价有向上越过重要阻力位的可能，即使再创历史新高也不是很困难的事情。值得注意的是，在上述背景下铜价的上涨可能会体现出时间短、速度快的特点。但在未来铜市中长期走势趋淡背景下，若再度出现铜价短线走强情况，缺乏坚实基础支持的铜价将被置于尴尬、危险之地，犹如转石于千仞之山，一旦失去控制或受到外力打击将会出现灾难性后果。对此应有所认识与重视，以防范可能出现的巨大价格风险。 铜市基本面上，今年5月我国精炼铜产量为22.24万吨，较去年同期增长21.5％；今年前五个月累计生产精炼铜96.42万吨，较去年同期增长19.5％。从上述数据看，我国精炼铜生产呈现高速增长态势，5月份就能达到22.24万吨的产量多少有些出乎意料之外。依此态势推测，未来我国精炼铜生产可望保持较高增速，全年达到20％以上的增速是很容易的，这对缓解我国铜供求关系紧张状况大有好处。若是精炼铜进口能保持适当水平，国内铜价将因此承受较大压力。 现货铜市场方面，今日长江有色现货市场上的铜价在34000元-34150元/吨间振荡，较前一交易日每吨下跌110-140元；今日上午华通有色现货市场精炼铜价格在33990元-34150元/吨间波动，与前一交易日同时段相比每吨下跌0-50元。现货铜价格继续小幅回落，34000元整数关口在考验中暂得保全，它与期铜价格的上涨形成背离，使期铜价格的上涨看起来缺乏基础。 总体上看，6月合约最后交易日过后，上海期铜走势强劲，未来可望短线保持强势局面。(个人观点 仅供参考)