我国恢复钢材期货交易正逢其时 　　钢铁期货对中国来说并不是新鲜事物，早在1993年就出现过，但后来由于种种原因遭到取缔。如果说当时的市场还不成熟，不适宜发展钢铁期货的话，那么现在的形势有了很大的改善。今年2月有关方面达成了铁矿石价格上涨71?郾5%的协议，使得恢复钢铁期货的呼声愈发高涨。 　　期货市场所具有的价格发现和套期保值功能，为企业规避价格风险以及国家进行宏观调控提供了场所和依据。而且尽管国外成熟市场目前没有钢材期货品种上市，但它却是适合我国国情的品种。原因在于以下三点： 　　一是我国经济处于快速发展阶段，钢铁成交量巨大，需要有相应的金融机制来分担风险。由于中国经济的快速增长，在过去的三年中，中国对钢材的需求每年以20%的速度增长。2003年，中国消费2?郾57亿吨钢材，占世界钢材消费的27?郾2%，是世界钢材第一大消费国。中国2003年及2004年对钢铁需求的增加量相当于美国一年的钢铁需求量。 　　二是国内钢材供货渠道分散，需要有一个价格标准。国外多为厂商直达供货，价格决定权由生产商控制，因而并不存在过大的价格波动基础。而中国的钢材流通渠道相对分散，流通时间较长，加之中国目前正处于经济高速增长时期，基建规模的相应增大和建筑工程施工期间的成本风险必然会影响到基建企业的利益。因此，重新恢复钢材期货品种是中国经济发展进程中的必然趋势，对世界期货发展也将是一个贡献。 　　三是国内钢铁行业的低集中度竞争导致价格波动频繁并且幅度加大。产业集中度低是价格波动的重要原因，国外钢铁行业高集中度决定了其行业类型更接近寡头竞争，而国内钢材价格仍存在大幅波动的可能。 　　从国际情况来看，由于钢材价格的大幅波动，伦敦金属交易所与美国纽约商品交易所等传统金属期货交易所均准备推出钢材期货交易。目前，只有印度多种商品交易所(MultiCommodity Exchange, MCX)推出了钢材期货交易，成交量小，价格波动也比较大。 　　从国内的情况看，早在1993年3月，苏州商品交易所率先推出了使用最为广泛的钢材之一——直径6?郾5mm线材期货交易。之后，其他期货交易所也相继推出该品种的期货合约。但由于当时国内法规制度建设滞后，线材期货交易后期出现了过度投机的违规现象。1994年3月，国务院根据宏观调控的需要暂停了线材期货交易。2004年年初，上海斯迪尔电子交易市场管理有限公司（简称“斯迪尔”）推出了钢铁电子交易市场，实行远期合约交易机制。与期货标准化合约不同，钢铁长期合同交易机制是非标准化的，但这并不妨碍其发现价格、套期保值、价格对冲的功能。据悉，安徽钢材中心批发市场目前在从事类似钢铁期货交易。 　　上海期交所从五年之前就开始了钢材期货的研究，大连商品交易所从2004年开始也进行了钢材期货的研究，并且两家交易所都已经向证监会上报了钢材期货上市的相关申报资料。目前，上海期交所的钢材期货合约的设计已经完成，正在进行合约的完善和仓储标准制订等工作，近期就将发布钢材合约的征求意见稿。这意味着至今暂停整整11年的钢材期货交易有望重新开锣。 　　目前的客观环境和十多年前相比有了很大的变化，具体表现在：钢铁产量和消费量大幅上升；出台了《期货交易管理暂行条例》；在期货市场建立实时监控系统，强化管理和监控；期货市场规模稳步扩大，交易日益活跃等。 　　尽管恢复钢铁期货的呼声日渐高涨，但其推出也面临着很多问题，具体表现在： 　　1.标准化是钢材期货合约设计当中遇到的最大问题。目前市场上的钢材按其铸造形态不同可分为线材、型材、板材和管材。如果按照品质、用途和冶炼方法划分，钢材的品种更是难计其数。上海期交所的高级研发人员也承认，标准化是合约设计当中遇到的最大问题。 　　上海中期的一位分析师认为，交易所在钢材期货的标的物选择上必须十分谨慎，因为钢材的种类太多，标的物选择不慎可能会把这个合约做成一个小合约，后果极有可能是品种被操纵。 　　从国外情况看，伦敦金属交易所2003年4月初进行的市场调研发现了三个或许可行的合约，即北美热轧卷(HRC)、欧洲热轧卷和欧亚钢筋或钢坯。其中热轧卷推出的可能性最大。印度多种商品交易所(Multi Commodity Exchange,MCX)推出的钢材期货交易，交易品种为平板和钢条。 　　从国内来看，据悉，大商所计划将线材作为交易标的物，而上海期交所可能会有多种选择。 　　2.期货市场法制建设需加强。《期货交易管理暂行条例》需要根据情况变化及时修订，而《期货法》的立法步伐也应加快。《期货管理条例》为我国期货市场发展起到过重要的历史作用，但《条例》是针对当时的客观环境制订的，其部分内容与加入WTO后市场经济对期货交易的需求和全球化的新形势不相适应，急需尽快修订和完善，并加快《期货法》立法步伐。在修改《条例》和立法的过程中应为期货市场的品种创新、制度创新、监管创新留下空间，确保期货市场的可持续发展。 　　3.需要建立一个以切实保护投资者合法权益和维护市场秩序为目标的监管体系，在监管中要体现出期货行业机构和人员并重、外部监管和内部行业自律并重的原则。 　　风险与机遇并存，尽管存在很多困难，但随着大宗商品市场的全球化趋势，中国对国际资源的依赖性越来越强，恢复钢材期货已是大势所趋。