[机构看金]联泰黄金：滞胀忧虑不散 金价何去何从 　　上周，金市在经过近一个月的跌跌撞撞，多空多方终于分出胜负。在市场对美国经济滑坡甚至滞胀来临的忧虑升级之下，看空美元的势力再次稍稍占据上风。从资金层面看，全球股市大幅下跌及债券孳息率下降均弱化了对资金的吸引力，商品市场各主要品种进入短期的盘整巩固阶段，对冲基金有可能转向金市掀风作浪。但金价的强劲升势在后半周似乎有后继乏力之嫌，原因是就业数据、制造业指数与经济褐皮书均对市场注入一定的强心剂，金价表现趋于反复，配合技术上完成对突破的确认。 　　美国3月房屋开工下降17.6%，为近14年以来最大降幅，营建许可下降4%，领先指标下滑0.4%，实际所得下降0.3%。同时受能源价格推动，美国3月PPI月率增0.7%，CPI月率上升增0.6%，核心CPI的增幅为02年8月以来单月最大增幅。上述数据表明在经济出现放缓迹象的同时，通胀压力又有所上升，市场担心70年代的滞胀再度出现。因此本来美联储升息预期上升对美元的短期利好作用逐渐消失，取而代之的是利息成本上升对消费及本已脆弱的企业盈利的打击，换言之投资者要转变以前习惯性的思维模式，先人一步把握市场脉络才能把握市场先机。美元指数自高点滑落双顶形态基本确立，跟前次的跌势一样目前争持于63天均线，RSI指标自进入弱势区域首次回试50水平，周线RSI指标50水平岌岌可危，中线来说美元可能在本周决定其命运。 　　从基本面来看，本周也确有关乎美元安危的因素存在。如笔者上周所言，好坏互见的经济数据令投资者有些不敢妄下断言美国经济是否开始滑坡，由于消费部门支撑美国经济的半壁江山，因此本周衡量消费状况的一系列数据刚好成为结论的佐证，在此之前美元恐怕难有作为。美国贸易赤字再创新高，世界银行及IMF对其提出严重警告，造成G7会议之后美国对人民币升值的压力突然增加，对于布什政府来说这不失是一个转移市场焦点和舆论中心、减轻自身压力的好方法。周小川昨天攻守兼备地表示，如果海外压力升高中国可能加快进行汇率改革，但我们有自己的顺序进行准备，包括金融改革、扩大外汇市场角色等，换言之在后者尚未完成充分准备之前，中国不会改变“顺序”。受此及中日高层领导人会晤的影响，近期日元表现明显优于其它非美货币，人民币非交割远期合约贴水亦有所扩大。 　　金价受基金追捧突围之后432美元成为坚实的支撑位，438美元为左肩的高点，技术形态上在本周可能有三种情况。一是此价位重新跌破432及430美元，确认突破失败成为三浪下跌中的反弹浪，前提是本周的消费信心高涨，可能性微乎其微；二是在438或440美元见顶回落再度跌破支撑，在双肩压力下转为下跌，但从大资金的运作特征来分析可能性亦不大，反而可能被利用作为进一步突破的铺垫，即第三种情况，冲击440美元之后回落，在435美元附近再度营造升势。中期布置仍是继续持有多仓，在上述分析的各价位适当增减仓位，跌破支撑止损。 　　 　　蒋成纪