[机构看盘]中州期货1月31日上海期铜早间技术看盘 　　上海期铜2月28日出现高位振荡的走势，盘中价格波动幅度不大，收盘时各合约仅有小幅的涨跌。盘中成交仍不是很活跃，总成交量153250手，27日为149056手，总持仓250230手，减仓8250手。 　　 　　主力0504合约29420元小幅低开，其后振荡回升，最高29660元，最低29360元，收盘于29610元，涨10元，成交92462手，持仓量100844手，增仓1684手。现货月0502合约以31480元报收，跌50元。 　　 　　从盘面来看，沪铜早盘的低开显然受到隔夜伦敦铜小幅回落的带动，但盘中明显受到逢低买盘的支持，显然与现货价格的高企有关。由于春节长假临近的缘故，盘中交投不很活跃，场内交易多以平仓和向远月的迁仓交易为主，呈现高位震荡格局。现货供应紧张的局面令多头仍占据优势。 　　 　　现货价格出现27日中幅上涨，上海长江市场27日的现货铜价在32320-32520元，较27日回落100元，现货升水为900—1100元，27日为900-1000元，现货升水高企显示供应非常紧张。现货供应的紧张应与相关企业年前备货有很大的关系。不过，国内铜价达到33000元/吨以上的过高价位也会抑制消费需求，也会导致国内企业储备春节后所需原料的时间大为推后，但这有可能会导致春节后供应继续紧张。 　　 　　国际市场，伦敦铜1月28日出现小幅回上涨，主要受到投机买盘的推动，最终场内铜价收盘于3085美元，较前一交易日上涨20美元，场外收在3085美元。 　　 　　伦敦现货价格报3265美元，较前一交易日涨37美元；现货/三个月升水165美元，较27日跌2美元，现货升水继续维持较高的水平显示供应非常紧张的状况。 　　 　　库存方面， 1月28日LME库存报45550公吨，增850公吨，COMEX库存28日报45817短吨，没有变化，上海期货交易所上周（28日）铜库存报19463吨，降9884吨。目前三大交易所的库存的总量仅有11万吨，较年初水平下降87%，库存的较低水平对期货价格明显形成支撑。 　　 　　经济方面，美国商务部公布的2004年全年GDP增长率为4.4%，达到5年来的最高水平，这是铜价在2004年维持在高位运行重要的经济基础。不过，2004年第4季度经济增长率仅为3.1%， 低于第二、三季度的3.3%和4.0%，也低于市场预期的3.5%，显示经济增长出现放缓趋势，可能对铜价的中长期走势不是很有利。 　　 　　汇率方面，美元对欧元的汇率变化不大，欧元对美元收在1.3037，下跌01个点，对铜价影响不大。 　　 　　荷兰银行指出，未来中国仍将会是决定铜价走势的关键因素。预计2005年，中国铜用量增长将会达到9％而至360万吨，而2004年中国铜用量增长达到了12％而至330万吨。2004年，全球铜供应缺口大约为75万吨，而2005年全球铜供应缺口将会缩窄，这必将导致价格的回落。不过，现阶段供应仍很紧张，供求关系仍未得到实质性的改善，因此，我们可以预期在第1季度里铜价仍会维持高位运行。 　　 　　技术上，伦敦铜和沪铜都处于高位振荡的走势，基本面因素决定了铜价仍为强势格局。沪铜走势要比伦敦铜更为强劲，显然受到春节因素的影响。预计沪铜短期会出现高位振荡，但多头格局会延续到春节之后。投资者仍可适量持有多单或择低吸纳，滚动操作